نسل جدید محاسبات و پردازش های کامپیوتری Cloud Computing می باشد . تا کنون شرکت های معدودی اقدام به تولید نرم افزار هایی در این زمینه کرده اند ، اما تقریبا هیچ یک از آن ها نتوانسته بودند راهکاری قابل اطمینان برای Cloud Computing باشند
این روند با ارائه اولین سیستم عامل Cloud از سوی شرکت VMware شکسته شد ، شرکت VMware با سابقه بسیار درخشان خود در زمینه تولید برنامه های کاربردی و ارائه راهکارهای مجازی این بار نیز پلتفرمی بی نظیر ارائه داده است که بر مبنای آن می توان حتی ریسک پذیر ترین تجارت ها را مدیریت کرد .
بهترین منبع یادگیری vSphere در حال حاظر مجموعه آموزش TrainSignal می باشد که شرکت فرین آن را در این بخش از وب سایت خود برای علاقه مندان ارائه کرده است .
این مجموعه آموزش به مدت زمان 18 ساعت و در قالب 3 حلقه DVD عرضه گشته است ، از خصوصیات بارز آن مثال های متنوع و کاربردی می باشد . ضمن اینکه تمامی فایل های آموزشی با چندین فرمت در اختیار هستند تا بتوان آن ها را بر روی کامپیوتر ، MP3 Player و iPod آموخت .
و در نهایت این آموزش حاوی خلاصه و نکات کلیدی تولید شده توسط مدرس مجموعه به صورت فایل های PDF می باشد .
در ادامه با برخی از سرفصل های درسی این مجموعه آموزش VMware vSphere آشنا می شویم :
آشنایی با مقدمات شامل 2 درس
آموزش سناریو و ساختار شبکه مورد استفاده در این مجموعه آموزش شامل 3 درس
آموزش در رابطه با آمادگی برای آزمون های VCP و VCDX شرکت VMware شامل 7 درس
مروری بر مجازی سازی شامل 12 درس
مقایسه فنی محصولات مختلف مجازی سازی شامل 6 درس
مقاسیه بین ESXi 4 و vSphere شامل 6 درس
آشنایی با vSphere و Cloud Computing شامل 9 درس
آموزش گزینه های مدیریت vSphere شامل 6 درس
آموزش نصب VMware vSphere Client شامل 3 درس
آموزش راهبری و مدیریت vSphere از طریق vSphere Client شامل 9 درس
آموزش اجرای VMware ESX 4 در Workstation شامل 5 درس
آموزش نصب ESX 4 شامل 6 درس
آموزش نصب VMware ESXi Version 4 شامل 10 درس
آموزش نصب VMware vCenter 4 شامل 9 درس
آموزش پیکربندی زیر ساخت جدید مجازی سازی شامل 11 درس
آموزش ساخت و ویرایش Virtual Guest Machine شامل 15 درس
آموزش نصب و پیکربندی VMware Tools شامل 8 درس
آموزش نصب سخت افزارها در ماشین مجازی به وسیله vSphere Hot Plug شامل 7 درس
آموزش استفاده از vSphere Host Profile شامل 6 درس
آموزش مدیریت VMware ESX Server Security شامل 10 درس
آموزش نصب VMware Data Recovery شامل 6 درس
آموزش Backup گیری و Restore نمودن از طریق VMware Data Recovery یا همان VDR شامل 6 درس
آموزش لغات و اصطلاحات Virtual Storage
آموزش پیکربندی vSphere Storage شامل 15 درس
آموزش ساخت یک iSCSI SAN بوسیله OpenFiler شامل 7 درس
آموزش شبکه سازی مجازی در vSphere شامل 15 درس
آموزش کاربرد vSphere Distributed Virtual Switch ( dvswitch ) شامل 11 درس
آموزش درک مفاهیم و استفاده از TASKS , Events و Alarm ها شامل 7 درس
آموزش بهبود Performance در نرم افزار VMware vSphere شامل 10 درس
آموزش Upgrade از VMware ESX 3 و Virtual Infrastructure به vSphere شامل 8 درس
آموزش جابه جایی ماشین های مجازی از طریق vMotion شامل 3 درس
آموزش جابه جایی Virtual Storage بوسیله SVMotion شامل 4 درس
آموزش استفاده از Load Balancing بوسیله Distributed Resource Scheduler (DRS) شامل 11 درس
آموزش بالابردن پاسخ دهی سیستم ها و یا همان High Availability از طریق VMware HA (VMHA) شامل 9 درس
آموزش بالابردن بسیار زیاد High Availability با VMware Fault Tolerance(FT) شامل 6 درس
و ده ها آموزش کاربردی و مفید دیگر که با آموختن آن ها می توانید بر اولین سیستم عامل Cloud Computing مسلط شد .
مشخصات این مجموعه :
زبان آموزش ها انگلیسی روان و ساده
دارای آموزش های مالتی مدیا و طبقه بندی شده
مدت زمان آموزش 18 ساعت !
ارائه شده بر روی 3 حلقه DVD
محصول موسسه آموزشی TrainSignal
مدرس مجموعه آقای David Davis یکی از 300 متخصص مجازی سازی در سطح جهان
تمام فایل ها به چندین فرمت ( فرمت های ویدیویی قابل اجرا در کامپیوتر ، فرمت های ویدیویی قابل اجرا در موبایل و iPod و فرمت MP3 ) در دسترس می باشند تا بتوانید به راحتی در هر مکان و هر زمان ، بیاموزید و نیز فایل PDF ای حاوی نکات مهم از دید مدرس نیز به همراه مجموعه ارائه می شود
قدرتمندترین نرم افزار ویرایش و مونتاژ فیلم(EDIUS 6 ) اورجینال
یکی دیگر از نسخه های بروز رسانی شده نرم افزار محبوب ویرایش فیلم و عکس EDIUS منتشر شد. نرم افزار EDIUS 6 هرآنچه که شما برای ویرایش عکس و مونتاژ فیلم نیازمندید را برایتان فراهم می کند. سازندگان EDIUS 6 به کاربران خود وعده ی ارائه امکانات بیشتر، قابلیتهای پیشرفته تر و انعطاف پذیری مضاعف را می دهند. این نسخه با دارابودن Timeline جدید امکان کنترل بیشتر بر ویرایش کلیپ ها را می دهد، بعلاوه شاهد آیتم های جدیدی در آن خواهید بود.
یکی از خارق العاده ترین ویژگیهای این برنامه Free Shape Mask است که به شما اجازه می دهد بدون محدودیت ماسکهایی را با اشکال مختلف خلق کنید و در کنار آن فیلترهایی را در داخل و خارج ماسک قرار دهید. شما می توانید با کمک این امکان ماسک های انیمیشنی زیبای خود را به هر شکلی که می خواهید بسازید و داخل و خارج ماسک فیلترهایی را قرار دهید. علاوه بر آن می توانید از مزایای RED workflow با قابلیت کار در حالت پروکسی بهره ببرید (برای کاربران Red Camera با استفاده از ابزار CineX).
از قابلیتهای جدید و توسعه یافته آن معرفی Layouter جدید است که جایگزین عملکرد Video Layout شده است. این Layouter به کاربرانی که در زمینه ویرایش و مونتاژ فیلم کار می کنند این امکان را می دهد تا بتوانند در هر دو محیط دو بعدی و سه بعدی کار کنند. این مشخصه همچنین دارای دو امکان جداگانه Crop و Transform است.
نوار Timeline جدید این نسخه با قابلیتهای پیشرفته ی مبتنی بر ویرایشگر editor-centric توسعه یافته است. این امکان آزادی عمل بیشتری برای ویرایش و افزودن همزمان کنترلهای دقیق تر را می دهد. یکی از امکانات کلیدی این نسخه، کلید راست موس برای استفاده از روش drag and drop است که به کاربران این اجازه را می دهد کلیپ موردنظر خود را drag کنند و بطور ضمنی کلیدهای Insert یا Overwrite را بر روی نوار Timeline قرار دهند. یکی دیگر از ویژگیهای این برنامه مرتب کردن دقیق کلیپ ها با استفاده از صفحه کلید می باشد.
این روزها کمپانی Grass Valley با عرضه نرم افزار EDIUS 6 و معرفی قابلیتهای توسعه یافته به کلیه کاربرانی که در زمینه ویرایش عکس و مونتاژ فیلم فعالیت می کنند، کمک ارزنده ایی می کند. ضمن اینکه سرعت مضاعف و پشتیبانی از طیف عظیمی از فرمتها و افزایش کارایی بالا را برای تمامی دوستداران EDIUS 6 فراهم می نماید.
این برنامه با کاربری آسان و سرعت فزاینده بهترین ابزار برای ویرایش فایلهای تصویری با چندین فرمت به حساب می آید. همچنین فضای کاری بسیاری را برای کاربران مهیا می کند. این برنامه یک نرم افزار ویرایش و مونتاژ فایلهای تصویری "غیر خطی" است که برای کلیه ی کاربرانی که در کار پیش تولید یا ضبط آثار هنری هستند، بوِیژه آنهایی که در زمینه ضبط و ذخیره فایلهای تصویری کار می کنند، فوق العاده کارآمد می باشد.
این برنامه یک ابزار حرفه ایی برای فضای کاری مبتنی بر فایل است که قادر است عکس ها و تصاویر شما را بصورت همزمان real-time، چند تراک multi-track، همراه با فرمتهای ترکیبی، ترکیب هنری، کروماکینگ، عنوان بندی و امکانات خروجی timeline به خوبی ویرایش کند.
علاوه بر آن، با پشتیبانی از فرمتهای استاندارد، از فرمت فایلهای P2DVCPRO، AVC-Intra، XDCAM، Ikegami GF و Canon ‘s XF و فرمت فیلم های EOS پشتیبانی می کند. همچنین از قابلیت گرفتن عکس از دستگاههای ضبط نوار مانند DV و HDV پشتیبانی می کند. این برنامه از تکنولوژی تبدیل فرمتهای ویدئویی بصورت real-time بهره مند است و قادر است رزولوشن های HD را به SDو بالعکس، نسبت های تصویر و سرعت فریم را بطور همزمان تبدیل کند.
شما می توانید با استفاده از مزایای ارزنده این برنامه فیلم HD خود را ویرایش کنید و یا سورس های NTSC و PAL را با هم ترکیب کنید یا آنها را در پروژه های دیگر با رزولوشن و سرعت فریم دیگر بدون اتلاف وقت و بدون نیاز به رندرینگ ترکیب کنید.
این برنامه از کدک جدید HQX برای فیلم های ویدئویی 10 bit پشتیبانی می کند. این نرم افزار با فناوری مقیاس پذیر که می تواند کاربرد بیشتری را روی شبکه بدون نیاز به گسترش نرم افزار جدید جا دهد، طراحی و ساخته شده است، کدک خلاق این ابزار برترین کیفیت تصویر و دسترسی به عالی ترین عملکرد را در ویرایش فایلهای HD با پشتیبانی از کانال آلفا فراهم می کند .
کدک HQX نه تنها قادر است نمونه های رنگی ویدیوهای HD را ایجاد کند بلکه از تنظیم سرعت بیت برای افزایش کیفیت تصویر در حین عکس گرفتن و رمزگذاری آنها بر روی سیستم های با عملکرد بالا بهره می برد. با کمک این کدک، همچنین می توانید ویدئوهای خود را از سایر نرم افزارهای گرافیکی با استفاده از کانال آلفا در 10 bit استخراج کنید .
امکانات جدید EDIUS 6
این برنامه حاوی بیش از 100 قابلیت جدید می باشد از قبیل:
- پشتیبانی از رزولوشن 4K, 2K و پروژه های با اندازه آزاد
- توسعه و ارتقاء نوار پیشرفته Timeline
- پشتیبانی از 16 ISO multicam
- قابلیت پشتیبانی از سورس جدید مرورگر
- دارابودن فیلتر ماسک با اشکال آزاد
- مجهز به track matte keyer و AVCHD
- بهره گیری از موتور ویرایشگر پیشرفته با ارائه عملکرد بهتر بصورت real-time
- بهبود وضعیت Proxy Mode
و .....
ویژگیهای کلیدی این برنامه شامل :
پشتیبانی از فرمتهای ویدیویی متفاوت و دستگاههای مختلف مانند Sony’s XDCAM, Panasonic’s P2, Ikegami’s GF و فرمت عکس های دوربین Canon’s XF و فرمت فیلم EOS
- پشتیبانی از سیستم عامل های ویندوز 7، ویستا و ایکس پی
- مجهز به رابط کاربری سریع و انعطاف پذیر
- قابلیت افزودن فایلهای صوتی و تصویری نامحدود، عنوان بندی و تراکهای گرافیکی
- امکان ویرایش و تبدیل عکس و فیلم بصورت real-time به رزولوشن های مختلف تا حداکثر 4k /2k و حداقل 24x24
- ویرایش و تبدیل فایلها به سرعت فریم های مختلف نظیر 60p/50p, 60i/50i و 24p
- قابلیت سویچینگ نوار timeline بین دو مد پروکسی و های رزولوشن
- مجهز به ترانزیشن سه بعدی شتاب دهنده GPU
- دارای افکتهای real-time، Keyerها، ترانزیشن ها و عنوان های مختلف
- پشتیبانی از قابلیت ویرایش Multicamera تا 16 سورس مختلف بطور همزمان
- قابلیت استخراج فرمت AVCHD به کارت مدیا
- محتوی بسته بسیار عالی فیلترها، افکتها، تثبیت کننده تصویر و پلاگین های صوتی VST
سیستم موردنیاز EDIUS 6
- پردازنده دوهسته ایی Intel Core 2 یا Core iX. پردازنده تک هسته ایی Intel یا AMD با سرعت 3گیگاهرتز یا بالاتر و قابلیت پشتیبانی از ساختار SSE2 و SSE3
- حافظه 1GB RAM ( حافظه 4گیگ یا بیشتر از آن پیشنهاد می شود)
- فضای هارد موردنیاز 6GB برای نصب برنامه بانضمام نرم افزار third-party
- با سرعت ATA 100/7, 200 RPM یا بالاتر
- فضای هارد HDD باید دوبرابر اندازه فایل ویرایش شده باشد. RAID-0 برای HD توصیه می شود
- کارت گرافیک با رزولوشن بالاتر از 1024x768 (32-bit)، Direct3D 9.0c یا جدیدتر از آن و PixelShader Model 3.0 یا جدیدتر از آن موردنیاز است
- برای ویرایش SD: حافظه ویدئویی 256 MB یا بیشتر موردنیاز است (حافظه 512 یا بالاتر از آن پیشنهاد می شود)
- برای ویرایش HD: حافظه 512 یا بیشتر موردنیاز است (حافظه 1GB یا بالاتر از آن نیز پیشنهاد می شود)
- کارت صدا با پشتیبانی درایور WDM موردنیاز است
- درایو اپتیکال DVD-ROM برای نصب برنامه
- رایتر Blu-ray Disc، DVD-R/RW یا DVD R/RW جهت ساخت دیسکهای بلوری و DVD
- پورت آزاد( USB (1.1 یا بالاتر برای کلید امنیتی موردنیاز است.
- سیستم عامل 32 و 64 بیت ویندوز 7 و ویستا SP2 یا بالاتر از آن
- سیستم عامل 32 بیت ویندوز ایکس پی SP3 یا بالاتر از آن
- پورت آزاد FireWire یا USB 2.0 جهت اتصال دوربین خارجی به سیستمش
عنوان اصلی : Advanced SQL Server 2008 Database Administration Training
با استفاده از این مجموعه آموزش می توانید به سادگی هم خود را برای آزمون 70-450 مایکروسافت آماده نمایید و هم اینکه مهارت های خود را در استفاده و کاربرد SQL Server 2008 افزایش دهید .
این مجموعه آموزش ویدیویی محصول موسسه آموزشی TrainSignal است که بر روی 2 حلقه DVD و به مدت زمان 12 ساعت در اختیار علاقه مندان قرار می گیرد .
در ادامه با برخی از سرفصل های درسی این مجموعه آموزش SQL Server 2008 آشنا می شویم :
مقدمه :
آشنایی با مدرس
آشنایی با آنچه در این کورس آموزشی خواهیم آموخت
و ...
آموزش آماده سازی محیط تست آموخته ها :
آشنایی با محیط نرم افزاری که مدرس در آن کار را دنبال می کند
و ...
آشنایی با سناریوی آموزشی این کورس SQL Server 2008 :
آشنایی با کمپانی مورد نظر که مثال ها بر روی آن به کار می رود
آشنایی با Schema دیتابیس
و ...
آموزش نصب SQL Server 2008 :
آشنایی با نگارش های مختلف SQL Server 2008
آموزش جامع و گام به گام نصب و پیکربندی SQL Server 2008
و ...
آموزش بهینه سازی سرعت جستجو و ایندکس ها در SQL Server 2008 :
آشنایی با انواع Index ها در SQL Server 2008 و آموزش کاربردی استفاده از آن ها
آموزش ساخت ایندکس ها
آموزش پیشرفته استفاده از امکان Database Tuning Advisor
و ...
آموزش حرفه ای Full-Text Search :
آشنایی با مزایا و معایب Full-Text Search
آموزش نصب و پیکربندی Full-Text Search
و ...
آموزش ایمن سازی SQL Server :
آشنایی با انواع Authentication ها
آموزش ساخت کاربران و Login ها
و ...
آموزش مدیریت سیاست محور SQL Server 2008 و یا همان Policy Based Management :
آشنایی با مزایای این شیوه مدیریت پایگاه داده
آموزش ایمن سازی
و ...
آموزش رمزنگاری داده های دیتابیس :
آموزش رمزنگاری داده های زمینه ای ( Background Information )
مقایسه انواع رمزنگاری ، رمزنگاری ستون ها و آشنایی با الگوریتم های رمزنگاری
و ...
آموزش تهیه نسخه پشتیبان از دیتابیس ها و بازگردانی آن ها ( Backup and Recovery ) :
آموزش در رابطه با فایل های SQL Server
آموزش ساخت یک Backup و بازگردانی آن
و ...
آموزش SQL Server 2008 High Availability :
آموزش Failover Clustering ، Database Mirroring ، Replication
آموزش مزایا و معایب روش های گوناگون و انتخاب یک روش
و ...
آموزش جامع Failover Clustering :
آموزش برخی واژگان و پیش نیازها
آشنایی با گزینه های Clustering در این نرم افزار و آموزش پروسه نصب Cluster
و ...
آموزش جامع و کاربردی Database Mirroring :
مقدمه
آموزش در رابطه با مدل های عملیات ، نقش Mirroring ، آشنایی با جلسات Database Mirroring
و ...
آموزش Log Shipping در SQL Server 2008 :
مروری بر Log Shipping
آشنایی با کارهایی که در Log Shipping می بایست انجام شوند ، آموزش رصد جداول دیتابیس
و ...
آموزش حرفه ای Replication در SQL Server 2008 :
آشنایی با دلایل استفاده از Replication
Replication چیست ؟
آشنایی با انواع Replication
آموزش پیکربندی Replication
آموزش پیکربندی Firewall
آموزش افزودن کامپیوتر به Domain
و ...
آموزش Resource Governor :
آموزش مدیریت منابع
آموزش گروه بندی منابع سرور ، عملکرد Classifier ، ساخت یک Classifier Function ، ساخت Resource Pool
و ...
آموزش رصد مداوم SQL Server 2008 :
آموزش رصد فعالیت ها ، استفاده از Trace Flags ، گزارشات SQL Server 2008
آموزش استفاده از Dynamic Management Views ، SQL Server Audit ، آشنایی با DAC
و ...
آموزش بهینه سازی کارایی SQL Server 2008 و یا همان Performance Tuning :
آموزش SQL Server Profiler ، چگونگی استفاده از Database Engine Tuning Advisor
آموزش طرح ریزی و تحلیل Query ها ، دیگر ابزارهای بهینه سازی پایگاه داده
و ...
آموزش استفاده از اسکریپت های PowerShell به منظور مدیریت SQL Server 2008 :
آشنایی با کاربردهای PowerShell
آموزش استفاده از PowerShell 1 به همراه SQL Server
آموزش نوشتن اسکریپت های مدیریت SQL Server 2008
و ...
آموزش SQL Server 2008 Integration Services :
مقدمه ای بر SSIS
آموزش نصب و پیکربندی SSIS
و ...
آموزش مسیر پیش رو برای آزمون 70-450 مایکروسافت :
آشنایی با مسیر مدارک SQL Server 2008
آموزش آماده شدن برای آزمون 70-450
و ...
مشخصات این مجموعه :
زبان آموزش ها انگلیسی روان و ساده
دارای آموزش های ویدیویی و دسته بندی شده
ارائه شده بر روی 2 حلقه DVD
مدت زمان آموزش 12 ساعت !
محصول موسسه آموزشی TrainSignal
شماره مجوز 155/96811142
این موضوع یک بخش از مجموعه سیاره آبی در این مجموعه می باشد:
سیاره ی آبی نام یکی از بهترین سری های مستند حیات وحش BBC درباره زندگی موجودات دریایی است. هشت قسمت ۵۰ دقیقه ای با افکت های تصویری و عکس برداری فوق العاده که تاکنون فیلمی از آنها تولید نشده بوده است.
تولید این سری مستند ۵ سال بطول انجامید و در ۲۰۰ نقطه ی دریایی مختلف فیلم برداری شده است.
این مجموعه شامل ۸ قسمت به شرح زیر است:
The Blue Planet
سیاره آبی
The Deep
عمیق
Open Ocean
اقیانوس باز
Frozen Seas
دریاهای یخ زده
Seasonal Seas
دریاهای فصلی
Coral Seas
دریاهای مرجانی
Tidal Seas
کشند یا جزر و مد دریاها
Coasts
سواحل
بیش از ۶۰ درصد از سیاره نا از آبهایی پوشیده شده که بیش از ۱٫۵ کیلومتر عمق دارند . این آبهای عمیق بزرگترین زیستگاه کره زمین را تشکیل میدهند و هنوز ناشناخته اند . با ما به سفری به اعماق دریا بیایید . به دنیایی بیگانه که تا حالا مشاهده نشده . آنجا بعضی از عجیبترین جانداران زمین را می توان یافت . تابش نور در تاریکی از ماهیان در تاریکی مطلق و گونه جدیدی که در هر بار پایین رفتن میتوان کشف کرد . تعداد کسانی که به فضا رفته اند بیشتر است از تعداد کسانی که به این آبهای عمیق آمده اند . بیایید به اعماق دریا سفر کنیم .
خاصیت عقیق خزه: موثر برای دیابت ، قند خون ، قلب ، لوزالمعده ، کلیه ، دستگاه گوارش ، عفونت های ویروسی ، کمک به آرامش و اعتماد به نفس. - سنگ متولدین ماه خرداد ، تیر .
کافیست یک بار امتحان کنید تا به خاصیت درمانی نهفته در آن پی ببرید.
اصل بودن اجناس ما شعار ماست.
حرفه ی ما جواهرات و سنگ و زیورآلات است پس آیا بهتر نیست که از یک حرفه ای خرید کنید؟
جواهرات ما از ایران و چند کشور خارجی دیگر می باشد.
این قیمت با توجه به اصل بودن واقعا ارزان و مناسب است.
تصویری که می بینید همان کالایی است که به دست شما می رسد بدون اینکه هیچ دستکاری در تغییر تصویر انجام شده باشد.
حالا دیگر انتخاب با شماست که از یک سابقه دار با بیش از 5 سال تجربه در فروش جواهرات سنگ خرید کنید با قیمتی 5% تا 35% ارزان تر از قیمت فروششان در مغازه شان در تهران یا از یک فرد دیگر که امکان دارد اصلا حرفه اش این نباشد و 15 یا 20 کالای مختلف زیورآلات و گوشی و غیره را برای فروش داشته باشد یا از ما با قدرت انتخاب بالاتر که بیش از 190 کالای زیبا و متنوع که فقط و فقط زیورآلات می باشند داریم.
تعداد محصول موجودی: زیاد
ریسک سود مازاد، ارزش‌های ذاتی و قیمت‌های سهام:
از استفن پی باجینسکی و جیمز ام والن ـ
تحقیقات تجربی حسابداری شواهد نسبتاً کمی در مورد این که آیا از نظر ریسک ، اختلافات مقطعی سودی حسابداری با اختلافات مقطعی در قیمت‌های سهام، ارتباط دارند یا نه؟ ارائه می‌دهد. ما با توجه به ریسک یا خطر مربوط به ارقام حسابداری دو پرسش را مطرح می‌کنیم:
1 ـ آیا ارزیابی‌های خطر مربوط به حسابداری (یعنی خطر نظام مند و تغییر پذیری کل در مجموعه زمانی بهره مازاد حقوق صاحبان سهام شرکت) با ارزیابی بازار و برآورد خطر حقوق صاحبان سهام ارتباطی دارد یا نه؟
2 ـ اگر این چنین است، پس آیا این ارزیابی‌ها به صورت افزایشی با ارزشیابی بازار و ارزیابی خطر حقوق صاحبان سهام در ورای دیگر عوامل قابل بررسی و مشاهده، نظیر عوامل موجود در الگوی سه عامل French, Fama (1992) ارتباط دارند؟ ما بر مبنای یک معیار اساسی حسابداری در مورد ریسک قیمت بازار اختلاف میان قیمت واقعی سهام و الگوی ارزشیابی سود مازاد بر پایه برآورد ارزش سهام و با استفاده از نرخ بهره بد ون ریسک را ارزیابی می‌کنیم.
نتایج ما حاکی از آن است که هم ریسک سیستماتیک و هم مجموع تغییر پذیری در بهره مازاد حقوق صاحبان سهام به طور ناقص تفاوت قیمت گذاری را نشان می‌دهد، و تأثیر توضیحی مجموع تغییر پذیری به عوامل فاما و فرنچ ـ بقای بازار، اندازه شرکت و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری ـ افزوده میشود.
Fundamental valuation of equity shares requires estimation of expected future payoffs and the risk inherent in those
payoffs. Existing research on the usefulness of accounting earnings numbers has devoted far more attention to their role
as payoff-relevant information than to their role as risk-relevant information. One exception is the seminal Beaver et al.
(1970) study, which shows that accounting-based risk measures are positively associated with market model beta, but
which does not examine whether accounting-based risk measures explain share prices or returns. Thus far, the empirical
accounting research literature has surprisingly little to say about whether accounting earnings numbers capture
cross-sectional differences in risk that are associated with cross-sectional differences in share prices. In this study, we
investigate the risk-relevance of accounting numbers by addressing the question: Are accounting earnings-based risk
measures associated with the capital market’s assessment and pricing of firm risk? The answer to this question will inform
capital markets participants, as well as accounting researchers and teachers, about the fundamental usefulness of
accounting earnings numbers in assessing and pricing risk. The findings will also contribute to a better understanding of
how to specify accounting earnings-based valuation models, and how to use them in settings in which market-based risk
measures (e.g., market model beta) are not available.
We also address a second question: Are accounting earnings-based risk measures incrementally associated with the
market’s assessment and pricing of equity risk beyond other observable risk factors, such as the three factors in the Fama
and French (1992) model (market model beta, firm size, and book-to-market ratios)? Research by Fama and French
(1992) and others shows that the single factor capital asset pricing model may be incomplete because ad hoc factors
outside of the model (including factors based on accounting numbers, such as the book-to-market ratio) appear to explain
stock returns. Our investigation contributes evidence on whether accounting earnings-based risk measures capture
elements of priced risk that traditional measures of equity risk (e.g., market model beta) or factors identified by more
recent ad hoc approaches to risk (e.g., Fama and French 1992) do not capture.
Traditional theory on the role of accounting numbers in valuation, such as the residual income valuation models (e.g.,
Ohlson 1995; Feltham and Ohlson 1995), simplify the role of risk by assuming that investors are risk neutral and discount
rates are nonstochastic and flat. More recently, Feltham and Ohlson (1999) point out that equity values should price as
fundamental risk the nondiversifiable variability inherent in expected future residual income. Feltham and Ohlson (1999)
demonstrate analytically that (at least in principle) one can incorporate risk in residual income valuation by reducing
Accounting Review Jan 2003 v78 i1 p327(25) Page 1
- Reprinted with permission. Additional copying is prohibited. - G A L E G R O U P
Information Integrity
Residual income risk, intrinsic values, and share prices.
expected future abnormal earnings to certainty equivalents based on investors’ risk aversion across all possible events
and dates. (1) In this demonstration, Feltham and Ohlson (1999) measure abnormal earnings as earnings less a charge
for the cost of equity capital, basing the charge on the book value of equity and the term structure of risk-free interest
rates at the time of valuation. The pricing of risk therefore depends on the appropriate set of event-date-contingent prices
for future abnormal earnings measured as certainty equivalents. The Feltham and Orison (1999) demonstration is silent,
however, on how investors and empirical researchers should develop this complete set of event-date-contingent prices.
In the absence of implementable theoretical guidance, empirical applications of residual income valuation models have
incorporated risk into valuation by adding an ad hoc risk premium to a risk-free discount rate, with results that are
understandably sensitive to the risk premium assumption (e.g., Bernard 1994, 1995; Francis et al. 2000, 2001; Dechow et
al. 1999). Other recent studies invert the residual income valuation model to estimate the ex ante risk premia implicit in
discount rates, with mixed results (e.g., Claus and Thomas 2001; Gebhardt et al. 2001; Easton et al. 2000; Botosan and
Plumlee 2001, 2002). All of these prior studies use observed share values or stock returns to estimate the risk premia and
expected rates of return required by valuation models. Using observed share values or stock returns to assess risk
introduces a degree of circularity into valuation.
We develop a more direct approach that uses accounting numbers to assess firm risk and share values in a residual
income valuation context. First, we develop an accounting-based measure of the discount for risk inherent in share prices.
We estimate risk-free value based on the residual income model, analysts’ forecasts of earnings, and prevailing risk-free
rates of return. We then calculate the price differential--the risk-free value estimate minus share price. Conceptually, the
price differential is a simple yet theoretically defensible measure of the discount for risk implicit in share price. This
measure depends only on analysts’ expectations of earnings, the residual income valuation model, time value of money at
prevailing risk-free rates, and share price. The price differential is a potentially appealing firm-specific measure of the cost
of risk because it does not depend on any functional form of expected returns, or on explicit parameter estimates of
market risk measures (i.e., betas) or risk premia. As expected, price differentials are positive for nearly all firm-years
because risk-free values ignore the discounts for risk in share prices. As a practical matter, our estimates of price
differentials are highly positively correlated with estimates of expected rates of return implicit in share prices, but are
simpler to compute.
این مقاله کامل که در 59 صفحه ترجمه شده و به همراه متن اصلی عرضه می شود .
در حالی که سو زن نامرئی و دکتر رید آقای شگفت انگیز در تدارک جشن ازدواجشان هستند، بیگانه ای اسرار آمیز بنام موج سوار نقره ای زمینه را برای ورود اربابش که در پی نابودی زمین است فراهم می کند. 4 شگفت انگیز باز هم در کنار هم قرار می گیرند و...
عضو شوید
عضویت سریع
آمار
وب سایت:
آمار مطالب
آمار بازدید
